【華爾街日報】人民幣貶值波及港元 香港聯系匯率制何去何從？
人民幣匯率危機周四波及香港市場，成為中國經濟動盪正蔓延至全球市場的最新跡象。
港元兌美元周四錄得逾12年來最大單日跌幅，其他新興亞洲貨幣也紛紛下挫。一些投資者認為，香港將被迫放棄實行了超過30年的聯系匯率制度。
港元的下跌凸顯了全球資產市場的擔憂，即面對工業品出廠價格的持續下跌和大規模資本外流，中國將讓人民幣進一步貶值。去年8月，中國讓人民幣兌美元突然貶值2%，創20年來最大單日跌幅，拖累全球市場出現大幅下挫。
中國政府已表示沒有讓人民幣貶值的打算，但分析人士擔心，隨著資本外流加劇，貶值將無法避免。人民幣進一步貶值將引發新興亞洲國家新一輪競爭性貶值，令疲弱的全球經濟增長雪上加霜。
人民幣貶值波及到港元令交易員和分析師感到震驚。因為得益於自由市場以及透明的司法系統，香港長期以來被許多內地人視為避險港。作為資產保值的一種方式，許多內地富人已將人民幣存款兌換為港元。
但布朗兄弟哈裡曼公司(Brown Brothers Harriman)匯率策略師Win Thin稱，現在資本似乎正在流向其他地方，目前投資者對中國及新興市場感到非常不安。
據官方數據，2015年8至11月，香港人民幣存款總額下降13%，主要因外國投資者紛紛將手中資金換成港元，這種需求推動港元走高。直到本月，港元兌美元一直接近7.75-7.85港元兌換保証區間的強方兌換保証水平。
但最近市場人氣迅速逆轉。今年年初交易員預計港元將貶值2%，但現在他們預計未來12個月港元將貶值至1美元兌7.98港元，跌破聯系匯率的弱方兌換保証水平。
標準人壽投資(Standard Life Investments)新興市場經濟學家沃爾夫(Alex Wolf)認為，香港政府官員當前面臨前所未有的人民幣貶值壓力。該公司管理的資產規模為3,930億美元。
美元兌港元漲0.3%，至7.7843港元，創下四年多來的最高水平。
其他亞洲貨幣周四同樣大跌。美元兌印度盧比漲0.6%，至67.31盧比，達到2013年9月以來的最高水平。美元兌印尼盾漲0.3%，至13,862印尼盾；美元兌新台幣漲0.1%，至新台幣33.43元。
一些投資者表示，港元重挫反映出香港的資本外流壓力越來越大，這在很大程度上與股市和樓市低迷有關。恆生指數年初迄今累計下挫9.6%。
通過實施聯系匯率制，香港實際上放棄了貨幣政策自主權，轉而緊跟美聯儲的步伐。
隨著美國開始加息，同時中國大陸仍無法擺脫經濟增長困境，香港也陷入了進退兩難的境地。盡管本港經濟發展受中國大陸的經濟周期影響更大，而大陸目前的經濟增長顯然在多年強勁上揚後正在放緩，但聯系匯率制又迫使香港政府不得不追隨美國利率的走勢。
沃爾夫說，在亞洲大部分地區均採取寬鬆貨幣政策之際，香港真的希望提高基準利率嗎？
很多人表示，香港不太可能放棄聯系匯率制。香港實施嚴格的貨幣發行局制度，流通中的每一港元均受相應的美元支持。
香港金融管理局（簡稱：金管局）也已經表明，其願意不遺餘力保護港元。1998年，金管局忍受了本地生產總值(GDP)萎縮5.9%的後果，也沒有屈服於貶值壓力。
與此同時，過去的一年表明，在全球市場的不確定性增加期間，依靠央行來維持長期貨幣政策是一個高風險的賭注。
瑞士央行一年前取消瑞士法郎兌歐元匯率上限後，該匯率的飆升速度令外匯交易員都感到震驚。
最近很多舉措都涉及到產油新興市場的貨幣，隨著油價暴跌，這些地區的貨幣很難保持盯住美元。
哈薩克斯坦央行自8月份宣布放棄盯住美元的制度，現在本幣堅戈兌美元已下跌近50%。阿塞拜疆馬納特兌美元在經歷去年2月和12月的貶值之後，已較上年同期貶值50%。
投資者認為，包括埃及鎊、尼日利亞奈拉和委內瑞拉玻利瓦爾在內的其他貨幣可能都面臨不同程度的貶值風險。
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